中油工程(600339.CN)

中油工程(600339):上半年寰球工程净利润同比增加2.5亿元 公司新增合同额同比翻倍增长

时间:20-08-28 00:00    来源:海通证券

核心观点:公司上半年实现归母净利润2.76 亿元,同比增加1.96 亿元(+244.56%),主要由于:1)下属寰球工程收入增长71%,净利润0.47 亿元,同比增加2.52 亿元;2)公司降本增效,上半年销售费用、管理费用同比减少0.11 亿元和1.21 亿元。公司上半年新签合同额511 亿元,同比+103%,我们认为有助于保障公司未来1-2 年收入和盈利增长。

公司发布2020 半年报。2020H1,公司实现营业收入283.47 亿元,同比增长32.61%;实现归母净利润2.76 亿元,同比增加1.96 亿元(+244.56%)。

其中2020Q2,公司实现营业收入186.6 亿元,同比增长55.11%,实现归母净利润6.92 亿元,为近几季度盈利最高。

上半年寰球公司收入同比增长71%,盈利同比增加2.5 亿元。2020H1,公司重要子公司中,工程建设公司收入126.41 亿元,同比增长18%,净利润1.25 亿元,同比减少1.28 亿元;寰球工程公司收入61.89 亿元,同比增长71%,净利润0.47 亿元,同比增加2.52 亿元;集团工程公司收入98.24 亿元,净利润1.13 亿元,同比增加1.12 亿元。

2020H1 年新签订单同比增加103%。2020H1,公司新签合同额510.91 亿元,与去年同期相比增加103.13%。已中标未签合同68.74 亿元。新签合同额中:

已签约未生效合同113.02 亿元。新签合同额中:国内合同额457.59 亿元,境外合同额53.32 亿元。油气田地面工程业务新签合同额77.84 亿元,同比+3.2%;管道与储运工程业务新签合同额77.13 亿元,同比+73.0%;炼油与化工工程业务新签合同额265.76 亿元,同比+186.5%;环境工程、项目管理及其他业务新签合同额90.18 亿元,同比+132.9%。

加强应收账款管理,降本增效。公司2020 半年报提到,公司压实主体责任,推动应收账款清收与绩效挂钩,“两金”压控取得初步成效。截止2020 上半年末,公司应收票据及账款126.91 亿元,较去年同比减少19.52 亿元。同时,公司加强费用管理,降本增效。上半年,公司销售费用减少0.11 亿元、同比下降23.32%,管理费用减少1.21 亿元,同比下降10.39%。

盈利预测与投资评级。我们预计中油工程(600339)2020~2022 年EPS 分别为0.14、0.16、0.17 元。按照2020 年BPS 4.40 元以及0.90-1.0 倍PB,对应合理价值区间3.96-4.40 元,维持“优于大市”投资评级。

风险提示:油价大幅下跌、汇率大幅波动、在手订单建设不及预期等