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天利高新:2011年中报简评

发布时间:2011-08-05    研究机构:宏源证券

中报业绩同比大增,但是二季度环比递减。公司实现营业总收入14.03亿元,较去年同期增长60.11%;实现归属于母公司净利润1645.07万元,较去年同期增长94.32%。每股收益0.285,同比上涨76.6%,但是二季度较一季度环比下降36.5%。

己二酸、甲乙酮价格面临回调的压力。公司的甲乙酮、己二酸装置开车平稳,物耗较低。但是随着日本逐渐恢复灾后重建,甲乙酮价格趋于理性,考虑到己二酸新投产装置较多,己二酸价格也有回调压力。

顺丁橡胶是公司的下一个业绩增长点。由于种种原因,公司的己二酸扩能项目可能会有一定滞后,5万吨顺丁橡胶成为公司的新的增长点。该项目预计四季度可以试车,明年达产。

公司估值合理,给予“推荐”评级。公司2011~2013年的每股收益分别为0.62、0.64以及0.67元,当前股价12元,给予“增持”评级,目标价位15元。

当前国际原油价格走向不明朗,如果推出QE3,作为石油加工类产业,可能会首当其冲,受到负面冲击。

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