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天利高新:顺丁橡胶是其亮点

发布时间:2012-03-30    研究机构:宏源证券

报告摘要:

营业收入同比小幅增长,净利润大幅度下降。报告期内,公司实现营业收入244,879.43万元,同比增加了15.08%;实现利润总额7,233.35万元,同比下降70.93%;归属于母公司净利润6,288.79万元,同比下降75.14%。基本每股收益0.11元。

主要产品需求低迷,加之适逢停产大修,公司经营指标有所恶化。由于全球经济低迷,公司的己二酸等主要产品下游市场需求疲软、产品销售价格急速下跌,同时主要原材料成本大幅增加,公司的主要产品盈利能力下滑。为配合独山子石化大修,公司的生产装置停产两个月, 长期大修(时间长达2个月)

己二酸行业竞争有加剧的态势。目前我国己二酸总产能已经达到90万吨,预计12年仍有50万吨的产能释放,产业竞争态势有加剧的倾向。

顺丁橡胶是其亮点。蓝德精化的5万吨顺丁橡胶于11年8月份投产, 目前开车平稳,虽然公司的丁二烯需要协议外购,但是顺丁橡胶的盈利能力相对确定。

股价合理,给予“增持”评级。预计公司12~13年的每股收益分别为0.40和0.59元,维持“增持”评级,目标价位8元。

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